夜幕下的感情与心思 OPPO联合新世相发起1000万人深夜陪伴行动

资产支持证券（Asset-Backed Security, ABS）是以其他资产的现金净收入为价格支持而进行的一种证券化过程。

既能增强国家经济的核心竞争力，又能实现国际收支平衡的货币政策制度安排。要遵照中央经济工作会议的统一布置，全面抓好六稳工作，进一步深化金融业改革开放，紧紧围绕三大攻坚战，贯彻落实党的十九届四中全会精神，加大理论创新、制度创新、技术创新、操作创新的力度，努力建设现代化货币政策体系。

本轮科技革命是百年未有之大变局，是人类的第三次文明，第一次文明是原始社会，第二次文明是阶级社会，第三次文明是科学社会。改革开放以来，我们党根据世情国情和党情的变化，进行了艰辛的理论探索，先后形成了包括邓小平理论、三个代表重要思想、科学发展观、习近平新时代中国特色社会主义思想在内的中国特色社会主义理论体系，这一理论体系既坚持了马克思主义理论的科学性、真理性，又体现出了时代性、创新性。中国超市场的市场经济体系是中国奇迹的重要原因。因此，要求我们必须建立科学的国有企业管理体系，这就要创新管理体制机制。政府应当增加民营企业的融资担保能力，使生产资料使用权、知识产权、集体土地使用权、数字资产具有法定的融资能力，着力发展供应链金融+区块链，多渠道真正解决民营企业融资难问题。

个别大国垄断世界资源，人为制造国别价值差异，阻碍了全球价值的自由流动。面对当前中国改革开放的复杂形势和各种困难，需要按照习近平总书记提出的发展数字经济、数字世界的战略要求，充分认识科技革命是百年变局的重要含义，推动中国社会向第三次文明转变，创新价值理论与分配制度，推动政党理论再上一个新的台阶，实现中国的科学思想、科学社会制度与全世界价值观有机统一，并形成科学的、有说服力的、有重要实践价值的理论与创新体系。曾任哈佛大学经济系主任和美国劳工部长的约翰.邓洛普就发现，1951年波士顿地区各类型卡车司机的工资就存在巨大差别：为洗衣店运送货物的卡车司机的工资为1.2美元/小时，而为杂货店运送货物的卡车司机的工资为1.68美元/小时，运送杂志的卡车司机的工资则达2.25美元/小时。

显然，这些都是奥地利学派所忽视的。尤其是，1989-1995年期间信用卡债务增长了35%，平均每年偿还信用卡债务的支出占16%。在自由市场中，是价格决定成本，而不是相反，这样最终价格的削减也能降低生产要素的成本，也就降低了生产成本。欧美发达大国之所以会爆发经济危机，根源就是内源型的有效需求不足，而这又源于国内收入差距的持续拉大。

相应地，失业人数则从1929年的150万人增加到了1932年的1200万人，占工作人口的将近25%。在这种情况下，高级产品的需求不足一旦出现，就会迅速扩散到这些相关产业，进而使得各种中间资本品也出现需求不足。

在很大程度上，社会科学研究更像一个拼图游戏：首先，基于长期的经验观察和理论综合而形成一个基本认知图形，这也就是理论假说。另一方面，满足富人需要以及其他受诱导的非真实需求的产品和产业在生产和投资上出现过度，相关的技术创新和进步也就会不断升级。那么，如何展开深入的剖析呢？奥地利学派强调，探究传导机制和发展轨迹等根本上无法简单运用总量性的统计方法，而是要揭示其中的机理。实际上，马克思也有类似的观察和认知。

进而，基于拼图游戏的分析还有助于既有理论的修正和完善，这可以从两个层次上加以说明。其他理论都褒扬了繁荣，而萧条则被视为对先前繁荣的倒退，它带给人不快……只有奥地利学派的理论坚持认为通货膨胀下的繁荣是灾难的，并且认为整个萧条过程对于排除繁荣带来的扭曲是必要的。[70] 不幸的是，尽管市场的问题如此显明和严重，但新古典自由主义经济学家依然坚持将经济危机归咎于政府失灵而不是市场失灵。正是基于这一逻辑，马克思经济学就倾向于将生产过剩归咎于社会大众的购买力不足所导致的有效需求不足以及由此造成的产业结构的生产比例失调。

但在1983年以后，日本的基尼系数开始恶化，在1991年危机爆发时基尼系数达到了创纪录的0.38。四、经济危机的助长：信贷扩张 上面的分析实际上已经揭示出，经济危机的根源在于，繁荣时期的社会生产和消费尤其是高级产品的生产和消费会超越实际的经济发展水平和消费能力，从而破坏了经济持续增长所依赖的物质基础。

奥地利学派坚持认为，经济周期就根源于信贷扩张对生产投资的刺激，从而引发了不当投资和虚假繁荣。Groshen的研究表明，工资差异中的50%不能用工人本身技能水平的不同来解释，而更主要是与他们所在的企业有关。

企业家必须收缩其经营活动，因为他们缺乏资金以继续那些规模过大的商业计划。进而，在商人的逐利驱使下，银行信贷就会不断扩张，乃至经济泡沫会变得越来越大，而一旦受到外来力量的冲击就会破裂。[50] 为何会出现收入差距的持续拉大呢？根本上就在于市场机制的作用。与此不同，本章提出的根本传导机制是价格，不同等级产品的显著分层价格也就滋生出不同的利润水平，逐利厂商也就偏好生产和投资具有高额利润的高级产品。（2）收入下降的社会底层甚至无力购买足够的基本生活品，从而导致福利水平的明显下降和贫困加剧。明斯基并非仅关注金融领域而忽视实体部门的生产和分配，他毕生所致力于发展的宏观不稳定性经济动态，并为忽视家庭等经济主体构成不稳定性的潜在来源，也并非不适用于当今新的资本主义经济。

这样，本章就给出了一个系统而全新的经济周期认识论，有助于更深刻地认识市场经济的真实运行。在这种情形下，生产阶段就会增加，生产的迂回度则加深，而消费品的减少又会产生被迫储蓄现象。

[54] 由此可见，尽管现代经济学人极力否弃马克思的经济危机说，或者将之视为已经过时了，但实际上，现代经济危机的根源并没有发生质的变化，它的直接原因依然是收入差距的持续拉大（尽管收入差距拉大的直接原因究竟是什么还存在争议，还需要进一步探究，而本章则至少揭示了锦标赛制市场定价体系本身就可以内生出这一点）。其中，经济危机前夕的一个显著特征就是收入差距的持续拉大，因而收入差距的大小也是观察经济危机的一个重要指标。

也正是沿着这一维度，我们就可以将经济危机与消费结构或消费方式联结起来。[28]米塞斯：《人的行动：关于经济学的论文》，余晖译，上海世纪出版集团2013年版，第580页。

同时，供给侧改革的思路也就通过适当引入产品生产的效用原则来弥补或缓和根基于收益原则的市场经济的内在缺陷，即供给侧管理的根本要旨在效用原则。（2）银行和债权人预期呆账增加，从而减少信贷发放并催缴债权。错误在于当前的经济理论，他们极大地误读了凯恩斯的著作，当一种理论拒绝承认正在发生的事情，并把那些人们不希望看到的事件归因于外部不利的力量（如石油危机），而不是经济体制特征的结果时，它可以满足政客们寻找替罪羊的需要，但对问题的解决毫无帮助。其实，上述流行论断对现象的描述本身就存在偏误，因为无论是资本品还是消费品都有高级产品和低级产品之分，而波动较大的往往是高级产品尤其是高级消费品。

[77]拉卡托斯：《科学研究纲领方法论》，兰争译，上海译文出版社2005年版，导言第6页。[58]罗斯巴德：《美国大萧条》，谢华育译，海南出版社2017年版，第17页。

[49]萨克斯也说：在2008年经济危机爆发之前，美国最富裕的1%家庭可以比社会底层的90%家庭享有更多的净资产，收入最高的1%美国人可以得到比社会底层的40%美国人得到更多的税前收入，而如此严重的收入和财富不平等现象上一次在美国出现是在1929年大萧条前夕。小女孩又问了一句：那为什么你失业了？爹回答道：因为煤太多了。

就生产高级产品的大企业而言，它的生存危机往往受制于两种不同方向的因素：一方面，由于大企业的高级产品价格原本就处于虚高水平，其产品的价格下降也就受到消费者的更大预期，从而导致短期内有效需求的大幅下降，这会极大地降低大企业的流动性。[31]正是从这个意义上说，信贷扩张和经济繁荣通常不是源于令人激动的新技术发明以及扩张性的财政货币政策，相反，任何经济稳定时期都会酝酿出债务融资活动的扩张。

（3）如果市场机制能够孕育出一种攀比式消费效应，那么，由低工资所带来的收入差距拉大也并不意味着社会储蓄就会有相应增加。[21]罗斯巴德：《美国大萧条》，谢华育译，海南出版社2017年版，第56页。其原因主要有二：（1）高级产品的需求具有更为强烈的心理特性，相应地，经济波动所造成的心理恐慌就会首当其冲地冲击高级产品的需求。其逻辑是：市场定价体系决定了收入分配，收入分配决定了不同层次的消费能力，消费能力的差异又导致商品的等级化和价格分层，产品价格的市场分层产生了不同水平的企业利润，进而又引导厂商的生产与投资……。

波斯纳就写道：股票市场泡沫在1920年代逐渐形成，其背后的驱动力是貌似合理的乐观主义（1924至1929年间经济取得了前所未有的增长），而其直接促成原因则是银行愿意以非常慷慨的条件贷款给想要炒股的人。[18] 一般地，信贷扩张有两个基本方向：（1）生产信贷，资金增多使得厂商更倾向于对资本品和中间产品进行投资，从而使得生产过程和资本结构得以延长，进而使得那些高级财货的生产得以扩大，这大体上已经为奥地利学派所着重阐发。

由此，我们就需要思考这样一个问题：繁荣时期的产品价格分层为何比萧条时期更为显著？难道繁荣时期的收入分配结构就会一定比萧条时期更不平均吗？在很大程度上，这涉及信用扩张等造成的货币增发以及由此而来的货币幻觉效应，因为受货币幻觉影响的消费者更容易为生产者所诱导而进行超前消费。显然，正是基于利率传导机制，奥地利学派就将利率视为改变资本品和消费品价格的唯一因素，进而也就过于偏重于分析资本品的生产和需求。

经济理论应当能够促成这种理解，不幸的是，作为过去30年（迄至本书出版时的1986年——本书作者注）经济界人士和学生必备的工具和资本主义国家经济政策的理论基础，那些在大学和研究生院里讲授的经济理论存在严重的缺陷。因此，著名大企业在经济危机中往往就会面临这样的困境：一方面，它生产的高级消费品尤其是高级耐用消费品的价格跌幅往往最大。

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